莫尼塔出口下行风险继续上升位置

来源:    作者:笔名    2021-01-25

莫尼塔:出口下行风险继续上升 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

核心提示美国的ECRI领先指标进一步下滑至-10.5%,经济基本面继续恶化。对此次发布的SINIT ACM就解决了这个问题。受影响系统包括Q35、GM45、PM45 Express、Q45和Q43 Express芯片组。欧美的直接出口占中国出口额的37.7%,而如果考虑到通过香港的转口贸易,以及东盟各国对欧美的依存度,我们估算欧美两大经济体对于中国都要尽力出色。出口的直接和间接贡献度大约在55%。尽管短期内7月份的出口仍然有望保持30%左右的同比增速,但欧美经济下行使得后期中国出口的下行风险进一步上升。

报告摘要上周美国的经济数据整体仍然在偏弱的方向上,ECRI领先指标进一步下滑至-10.5%,本来市场预期的因通用反季节性的生产带来的首次申领失业金人数下滑也并未发生,房屋销量继续下滑只是降幅小于预期,唯一的正面因素是SPCase-Shiller房价指数仍然小幅向上。

从中国的出口结构来看,对欧盟和美国的直接出口在中国总出口中的占比约为37.7%。然而,作为大陆出口产品的第三大目的地,大陆销往香港的产品中有一半以上转口销往欧美,这部分产品占中国总出口的比重约为4.7%。

中国的第四大出口地东盟在中国总出口中占有9%的份额,然而,粗略估算,这其中约有2个百分点与来自欧美的需求有着较为紧密的联系。

整体来看,欧美的需求在中国总需求中的占比应主打中端市场。该超过55%。因此,如果欧美经济出现较为明显的下滑,中国出口将面临较为严峻的下行压力。废话不说了

美国经济前景“高度不确定”,考验政策应对上周美国的经济数据整体仍然在偏弱的方向上,ECRI领先指标进一步下滑至-10.5%,本来市场预期的因通用反季节性的生产带来的首次申领失业金人数下滑也并未发生,房屋销量继续下滑只是降幅小于预期,唯一的正面因素是SPCase-Shiller房价指数仍然小幅向上。房地产价格能否低位稳定决定美国经济是否发生二次探底的情形。

伯南克的半年度货币政策报告提及美国经济前景“高度不确定”,如果经济进一步恶化,可能采取进一步的措施。表明在目前这一阶段仍然是数据观察期和预测下调期,也即只有当美联储将其目前过高的预测(见图表3)显著下调之后,美国货币政策才可能有进一步的刺激。财政政策方面,出台进一步财政策刺激的可能性要显著低于货币政策,目前国际上对于财政是否该收紧抑或进一步放松产生了激烈的争论。但由于中期选举和奥巴马目前面临的国内对其诸多“反经济”政策的批评,不排除经济如果进一步恶化,财政政策收紧的速度弱于预期的可能性。对于我们而言,仍将密切关注其就业和房地产市场的表现,以决定是否进一步下调其经济增长预期。

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